策略报告投资策略专题牛市的脉络证券研究报告2025年10月09日2025Q3大类资产复盘笔记作者大类资产回顾：亚太股指普遍强势吴开达分析师1）大类资产总览：2025年三季度，7-8月A股快速突破3800点、9月高位震荡，中债利率持续走高，商品冲高回落，全球股指多数收涨，亚太股指普SAC执业证书编号：S1110524030001遍强势。2）A股：三季度宽基指数普遍收涨，创业板指领涨，成长、周期风格领涨，通信、电子行业领涨。分区间来看，7月“反内卷”推升市场热度，wukaida@tfzq.com顺周期、成长风格频繁切换；8月AI算力主线强化，寒武纪股价超越贵州茅台；9月电新回归强势，算力迎来新催化。3）中债：三季度收益率持续走高，林晨分析师长端利率上行更快，利率曲线趋于陡峭。7月存单利率与10年期国债利率倒挂被打破，随后三季度此...