证券研究报告：策略报告发布时间：2025-09-25大盘指数策略观点400014000降息交易(1)：降息之后的资产定价机制130001200030001100010000⚫投资要点200089000000美国联邦基金期货市场对美联储有着极强的降息预期。根据计算得到的预期利率变动，美国联邦基金期货市场的交易员们认为美联储上证指数深证成指将在未来6个月降息85bp，在未来12个月降息125bp。在美联储9月议息会议宣布降息25bp后，交易员们对未来美联储的政策路径预期并没有发生改变，此前的预期是6个月降息110bp和12个月降息80003000150bp，可以认为美联储的本次降息幅度完全在市场的预期内，并且7000美联储主席鲍威尔在会后的讲话也并未改变市场预期。按照目前的市2000场预期，2026年底的美国联邦基金利率将至少下行至3.0%，这一预600050001000期水平明...