国信证券(香港)·宏观策略报告宏观策略：慎审风险之下，降息周期中大类资产有2025年9月18日哪些机会宏观策略报告要点摘要主要股市指数近一年表现【如何理解当下的美国经济】主要利率近一年表现⚫市场尚未进入衰退交易，但经济面临供需矛盾已实质深化、主要商品指数一年表现财政政策或难以持续、通胀仍有黏性的压力，或进入“类滞涨”阶段：自2022年产能利用率见顶、失业率见底、企业利主要汇率一年表现润率见顶以来，美国经济增长持续放缓。9月17日，美联储如期重启降息25bp，定调为“风险管理式降息”，承认就业市黄金近一年表现场下行风险加大，且再次提示通胀风险。⚫经济“不着陆”的状态，使得供需失衡的风险升高：AI革命资料来源：万得，国信证券（香港）财富研所带来的盈利增速边际放缓，私人投资扩张会进...