医药组分析师：赵海春（执业S1130514100001）分析师：甘坛焕（执业S1130525060003）zhaohc＠gjzq.com.cngantanhuan＠gjzq.com.cn从IL-2双抗，看TAA、细胞及趋化因子的PD-1升级新方向背景创新药BD（授权合作交易）及其首付额爆发，下一个十亿美元首付花落谁家成市场新焦点。（1）我们早在2024年3月，就在梳理了全球20多万项临床试验、3000多家医药医疗上市公司、近15年全球重磅药大单品及其适应症与靶点演进的基础上，发表了深度报告《2024年，创新药产业链10大展望》并预判了2024年至今的中国创新药崛起和BD交易大爆发。（2）最近，在三生制药创出中国创新药BD交易首付款12.5亿美元历史新高之际，我们从全球免疫与化疗等治疗手段的进化及新分子构建的创新格局中，尝试抽丝剥茧，寻找下一热点，以期给投资者与行业...