中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信｜证券研究报告｜特朗普2.0与“十五五规划”下的市场将如何演绎？——2025年下半年策略展望2025.7.16徐驰张文宇S0740519080003S0740520120003xuchi@zts.com.cnzhangwy01@zts.com.cn2025年资本市场展望核心结论：“预期与现实”间的反差1.风险偏好相对过去两年整体上升：1）DeepSeek、创新药突破下，对于国内ai与科技股重估2）24年9月以来，以“预期管理”为核心，政策对于上证指数为代表的股市重视程度前所未有3）特朗普加速二战以来美国主导国际秩序瓦解下，“东升西降”下，大国地位与影响力显著提高4）当前中美谈判与接触，现阶段，中方处于占优的主导地位2.企业盈利与经济本身仍面临一定的“通缩”压力1）中美博弈与关税/转口成本增加下，企业roe仍面临压力2）总量政策—...