A股策略聚焦观点更新中报季还是以结构性机会为主裘翔首席A股策略师高玉森策略分析师杨家骥策略分析师刘春彤联席首席A股策略师2025年6月29日请务必阅读末页的免责条款和声明核心结论相比2014年底和2019年初，当前从估值看可能还不支持纯粹流动性驱动的行情。但如果美联储在7月意外降息，并且中国央行同步宽松，可能成为引燃市场情绪的一个催化。当下最大的预期差，就是美联储可能要到9月份甚至四季度才降息，但实际上美联储一些官员的表态和口风在松动；当前场内其实积聚着大量的冗余流动性，体现在红利、债券、微盘股不断上涨，只有基本面和机构资金驱动的品种比较弱势。从板块轮动来看，活跃资金或正从医药和消费切向科技和金融，红利也开始滞涨。YU7大热、欧洲延缓停售油车，标志着产品力正推动全球...