证券研究报告看好全球创新药“中国化”估值重塑——创新药2025半年度策略行业评级：看好2025年6月18日分析师郭双喜盖文化邮箱guoshuangxi@stocke.com.cngaiwenhua@stocke.come.cn电话1980111696015380994183证书编号S1230521110002S1230524090006投资要点1、财务：商业放量，盈利改善➢研发：高基数下，投入YOY继续放缓。2024年32家样本创新药企研发投入672亿（YOY7.23%），较高绝对值下仍延续增长趋势，彰显本土创新持续投入趋势。➢费用率：持续优化，扭亏/盈利持续兑现。2021-2024年22家样本创新药企业（包括A股和H股）销售费用率和95%研发费用率持续下降，这也驱动百济神州、信达生物等公司盈利预期改善。我们看好创新药产品持续放量、销售费用率、研发费用率持续优化基础上带来更多创新药企业陆续减亏、盈利...