证券研究报告2024年08月08日策略实操系列专题(十)解密高股息的长久期之谜核心观点策略研究·策略专题海外市场的高股息资产具有长久期之谜。美股经验中与股息贴现模型的直证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅觉相反，美股中支付更高股息的股票往往有更长的久期，当利率上升（下021-60933132021-60375429降）时，其价格会下跌（上涨）得更多，这种现象被学界称为“高股息wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn股票的长久期之谜”。S0980521030001S0980523090002高股息投资偏好低利率的基本面环境。如果将成长/价值大风格作为久期基础数据5416.28/-2.76跷跷板两端，则中间的支点即利率走势。而实质上利率只是触发久期对1620.33/-2.13风格切换的因素之一，海外发达市场中成长和价值的久期分割并没有十中小...