证券研究报告2024年度化工行业策略——上游寻找差异化，下游寻找高弹性能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004邮箱：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：何亦桢执业证书编号：S0600123050015邮箱：heyzh@dwzq.com.cn2023年12月14日投资要点◼化工周期见底，但供给制约修复的空间与斜率。（1）Q3以来国内化工品价格呈现企稳态势，其中化工品PPI当月同比降幅已连续5个月收窄。从经营面上看，1-10月国内化学原料及制品、化纤、橡胶及塑料制品企业营收增速分别为-5%/4%/1%，利润总额增速分别为-43%/2%/16%，偏下游的化纤和塑料已率先开启修复。从库存周期维度看，自2022Q2以来，国内化工品陆续进入去库周期，当前化纤、橡胶塑料制品已有边际补库迹象，化学原料及制品则有望转向被动去库阶...