◼现象探讨：9M23动力煤价持续上涨，主因国内外供给端增量环比显著收窄，影响了淡季补库进度。✓回溯9M23煤价走势，电力行业进入传统淡季用煤需求回落，然而受国内生产端安监趋严导致供给减量、海运煤价和全球运价上涨致使进口煤经济性下降等因素影响，8月中下以后旬港口、坑口、进口煤价持续上行。✓结合产业链多维度数据拆解结果看，此次煤价反弹主要由于国内外供给端增量环比均显著收窄，其中：（1）供给端——9M23煤炭产量同比增速进一步放缓并环比下滑，港口煤价上涨后贸易商发运积极性有所改善、库存逐渐开始回补。我国9月煤炭日均产量1309.9万吨、增速环比8月下滑1.5pct；动力煤当月产量3.1亿吨、同比下滑405万吨、降幅1.4%，环比8月由增转降。产量增长趋缓主因煤矿安全事故出现后，煤矿安监力度自6月中旬...