证券研2023年11月14日究报业绩韧性仍足，估值底部凸显告—白酒行业2023年三季报总结推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005▌业绩表现：整体稳健，内部分化sunss@cfsc.com.cn2023Q1-Q3收入增速地产酒＞高端酒＞次高端酒，分别为16.62%/16.37%/10.88%。2023Q3收入增速地产酒＞高端酒＞行业相对表现次高端酒，分别为15.89%/15.66%/9.65%。1）地产酒企业绩基本盘稳固，品牌投放与渠道精耕持续深入，品牌力逐步加表现1M3M12M强，渠道端与消费者端粘性增强；同时区域内部消费升级逻白酒Ⅱ(申万)0.6-4.77.9辑顺畅，紧密布局各价位带以抵抗外来品牌的份额侵占，在-2.2-7.1-5.6产业下行周期抗风险能力较强。2）高端酒企强品牌力带来稳沪深300定业绩，需求刚性下核心产品消费场景受影响程度相对较小，同时发力系列...