证券研究报告2023年11月09日商贸零售行业三季报总结暨11月投资策略超配行业淡季板块基本面平稳过渡，个股分化仍在加剧核心观点行业研究·行业月报消费数据回顾：行业整体平稳复苏。单Q3社零总额同比+4.2%，环比有所放商贸零售缓，整体来看依旧呈现平稳的复苏表现。从各渠道表现来看，单Q3全国网上零售额同比+8.8%，增速有所放缓，主要由于三季度为电商淡季，前期大超配·维持评级促虹吸效应明显。但线上渗透率同比+2.0pct，伴随Q4电商旺季到来，预计线上渗透率将持续提升。线下业态表现相对平淡，增速环比均有所放缓，但证券分析师：张峻豪证券分析师：孙乔容若受益于性价比消费的崛起，折扣零售如奥特莱斯、仓储超市等表现相对较好。021-60933168zhangjh@guosen.com.cnsunqiaorongruo@guosen.com.c黄金珠宝：绩优...