本文是“消费前瞻专题系列”的第四篇，我们希望用长周期的视角，对中国大消费产业的发展趋势进行前瞻性研究。本文我们聚焦服务消费板块，结合海外经验分析行业属性、测算空间，梳理相关赛道并辨析商业模式，探究长期机会。◼消费升级下半场，服务能否接力？2023年初至今中国居民消费受去杠杆影响，但结构出现分化，1-9月服务零售额逆势同增18.9%，远超商品板块表现。短期来看，去年底防控放开后客流恢复是服务消费高增主因，线下客流10月初已接近或超过疫情前水平。截至2022年，中国服务消费占比达43.2%，随着居民收入增长，消费结构或从商品为主向商品+服务并重转型。供给端看，2011年起第三产业就业占比登顶，老龄化背景下服务业人员工资持续上升，或也将推动服务扩张。◼中外服务业对比，顺周期性明显。我们复...