策略报告投资策略证券研究报告2025年08月24日A股策略周思考作者牛市的规律与洼地吴开达分析师市场思考：当前全A估值分布运动情况与历次牛市的对比SAC执业证书编号：S1110524030001估值变异系数可以用来衡量个股的估值分布情况，在行情出现普涨时个股的估值分化程度会减小，换而言之，在牛市中市场是“投票机”，而在熊市中wukaida@tfzq.com市场则是“称重机”。在A股动静框架之静态指标中，我们有市场配置指标——估值（PE）变异系数来跟踪全市场个股估值的分布情况。本章则采用林晨分析师PB视角切入，并且针对14年至今的3轮牛市的演绎调整具体展开。SAC执业证书编号：S11105240400021）动态视角下，2024年9月至今市场低估值个股比例呈现持续下降趋势，表现为全AP/B分布曲线高点不断向右下方移动（时点分别为2024/...