证券研究报告2025年08月17日策略周思考何缘新高，指数贵吗？核心观点策略研究·策略专题指数突破，人心思涨氛围下，估值贵不贵不是最重要的考量因素，股基债基证券分析师：陈凯畅证券分析师：王开夏普率剪刀差”与“居民存款搬家”视角，新高之后不轻易言顶。近一周市021-60375429021-60933132场4个交易日收涨，仅周四收跌，大盘站上3700点后一度快速回撤，但站chenkaichang@guosen.com.cnwangkai8@guosen.com.cn稳在15分钟线MA89上方。近10年来，股指的顶部基本与“股基债基夏普S0980523090002S0980521030001率剪刀差”高点同频出现，尽管当前主动股基回本在途，但股基债基夏普率剪刀差仍在0附近，较前期高点仍有空间。从存款结构看，7月居民存款减基础数据少1.11万亿，同比多减7800亿，非银金融机构存款新增2.14...