建筑-建筑行业2025年中期投资策略:资产质量改善有望与需求回暖共振,看好建筑板块下半年表现-国信证券[任鹤,朱家琪]-20250801【36页】

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证券研究报告2025年08月01日建筑行业2025年中期投资策略优于大市资产质量改善有望与需求回暖共振,看好建筑板块下半年表现核心观点行业研究·行业投资策略下游需求延续疲弱,建筑企业缩表进程加速。2025年上半年,建筑行业下游建筑装饰需求持续低迷,开工端与施工端均承压。2025H1全国项目开工合同额达25.0万亿元,同比+22.5%,新开工强度较2024年低基数有所回升,但仍显著低优于大市·维持于2022—2023年水平。基于开工合同额的领先性判断,基建实物量未来两年或将延续收缩趋势。在此背景下,建筑企业新签订单与营收普遍下滑,但证券分析师:任鹤证券分析师:朱家琪盈利能力拐点初现,部分地方建工企业加速回收应收款项并偿还存量债务,010-88005315021-60375435资产质量持续夯实。renhe@guosen.com.cnzhujiaqi@g...

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