证券研究报告宏观深度宏观研究【粤开宏观】化债成绩、挑战及建议——基于对2025年地方化债部署的分析2025年05月20日分析师：罗志恒摘要执业编号：S03005201100012024年中央出台“6+4+2”的化债举措，极大地缓解了地方政府的流动性风电话：010-83755580险，地方化债压力大大减轻、债务风险有效缓释，地方政府从应急状态回归邮箱：luozhiheng@ykzq.com常态谋发展。但是在化债过程中，地方政府还面临财政紧平衡态势延续、法定债务付息压力增加、城投市场化转型困难、拖欠企业账款尚未得到系统性分析师：方堃解决等问题与挑战。执业编号：S03005210500012025年是一揽子化债方案完善落实之年，也是城投转型提速之年。2025年《政电话：010-83755575府工作报告》提出“稳妥化解地方政府债务风险”，“优化考核和管控措施...