证券研究报告2025年06月03日产品结构破局，资产配置渐变——中国机构配置手册（2025版）之保险资管篇行业研究·深度报告非银金融·保险投资评级：优于大市（维持）证券分析师：孔祥联系人：王京灵021-603754520755-22941150wangjingling@guosen.com.cnkongxiang@guosen.com.cnS0980523060004请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点概要Ø保险资金区别于其他资管的核心在于通过资金池运作实现资产负债联动。险资资产配置需契合负债特性，核心在于实现收益、久期与现金流匹配。具体体现在：精细化分账户管理：​根据不同保险产品（如传统险、分红险、万能险、投连险等）负债成本、久期、保证利率、流动性需求等特性，设立独立投资账户，分别设定风险收益目标和投资策略；​强化久期缺口管理：通过加...