证券研究报告行业深度2025年06月17日工程机械国内外大周期均向上，利润弹性大分析师张一鸣分析师邓宇亮执业证书编号：S0680522070009执业证书编号：S0680523090001邮箱：zhangyiming@gszq.com邮箱：dengyuliang@gszq.com打造极致专业与效率目录01国内：走向成熟，大周期向上CONTENTS1.1本轮周期：超低基数+更新需求+使用周期变短1.2二手机出口给国内挖机更新替换提供了空间1.3二手机出口带动国内挖机的使用周期变短，需求中枢上移1.4国内挖机24年开始企稳向上，非挖25年开始好转02海外：极具潜力，类中国市场周期向上，市占率提升空间大2.1类中国市场周期向上，欧洲市场基建投资加速2.2绿地投资是先行指标，支撑海外工程机械需求2.3类中国市场的潜在市占率上限高，欧美市场处于拓展早期03主机厂：把规模效应量化，...