行至水穷处，坐看云起时——迎接前所未见的慢牛行情曹有明从业资格号：F3038998交易咨询号：Z00131622025年6月投资有风险，入市需谨慎目录数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部一．下半年宏观经济展望二．指数估值分析三．行情展望与投资机会研判投资有风险，入市需谨慎引言Ø股价=每股盈利PEØ对于期指来说，其所涵盖的公司的整体盈利情况与估值的变化，是驱动指数涨跌的两个最重要的变量。Ø上市公司整体的盈利情况和宏观经济高度相关。虽然不同行业在经济周期中的表现并不一致，但经济的整体表现是影响上市公司整体业绩的最直接因素。Ø影响估值的因素有很多，包括政治、政策、资金面、市场情绪等。但大的牛市行情最主要的是看价格的上涨能否和驱动价格上涨的各方面因素能形成“正反馈循环”。Ø长期来看，我们...