[Table_Page]行业专题研究国防军工2025年5月26日证券研究报告国防军工行业全球化系列[Table_Title]供需紧、大修临，重视全球民航及燃机市场结构重塑的机遇分析[T师ab：l孟祥杰分析师：吴坤其分析师：邱净博e_Author]SAC执证号：S0260521040002SAC执证号：S0260522120001SAC执证号：S0260522120005SFCCE.no:BRF275SFCCE.no:BRT139010-59136693010-59133689010-59136685qiujingbo@gf.com.cnmengxiangjie@gf.com.cnwukunqi@gf.com.cn请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：⚫失衡：全球及本土民航结构性失衡。全球民航结构性失衡，体现在补库周期与供应扩张约束。疫后企稳下需求端呈现持续性复苏，但积压订单处历史高位，产能与订单需求...