证券研究报告电力供需转向宽松，重视盈利稳定品种电力行业2025中期投资策略姓名周磊（分析师）证书编号：S0790524090002邮箱：zhoulei1@kysec.cn2025年5月6日核心观点1.行业回顾：电力需求稳定，电源电网投资持续增长2024年全社会用电量9.87万亿千瓦时，yoy+7.0%；电源投资额1.17万亿元，yoy+20.8%；电网投资额6083亿元，yoy+15.3%。截至2025年4月30日，公用事业板块累计下跌2.9%，在31个一级行业中排名第19；电力板块累计下跌2.3%，电网设备板块累计下跌5.4%，分别在124个二级行业中排名第68和第87。2.电力：成本下行、政策出台改善盈利预期，息差扩张提高红利配置价值（1）火电：现货煤价回落，关注行业成本改善带来的盈利弹性。截至2025年一季度末，动力煤大宗价格指数报676元/吨，同比下降169元/吨。若2025年...