港股研究丨行业深度丨消费者服务Ⅱ火锅行业深度报告：逆境藏锋，斡运从容丨证券研究报告丨报告要点如今已是疫情下的第三年，但实质性变化大概出现在半年前：行业正经历阶段性的需求收缩。为了验证餐饮品类的周期属性，本报告复盘了日本餐饮业50年的历史，尤其是不同餐饮品类发展进程的荣枯消长：研究发现，经济失速后，日本家庭经济结构与消费场景决定了“低客单×产品主义”类型餐饮发展相对顺利。回望我国疫后三年的餐饮投资主题，随着抗疫预期与市场流动性的变化，资本对餐饮板块的核心关注已从“扩张前景”转向“盈利表现”，乃至“单店模型”。结合前述关于餐饮品类周期属性的观点，我们总结出以下投资策略：顺周期时，投资偏好“高客单、大单店”品类，匹配供应链能力、放大规模优势；逆周期时，投资偏好“...