T[T电a气ble设_备Tit行le]业专题研究行PEM制氢：业研挖掘价值投资成长电究从0到1，风光制氢理想搭档/[Table_Rank]气强于大市（维持）设备/2023年11月23日【投资要点】证[东Ta方bl财e_富Au证th券or研]究所券证券分析师：周旭辉研究[Table_Summary]证书编号：S1160521050001报证券分析师：朱晋潇告◆结论：①PEM制氢正实现从0到1突破，即供给端（资本进场、国证书编号：S1160522070001产技术突破）、需求端（风光消纳痛点、项目激增）和政策端催化，电话：021-23586740成本下降亦有望加速商业化。②我们预计，2025年乐观情形，国产PEM电解槽设备成本下降40%，叠加电费、电耗下降，2025年制氢[相T对a指bl数e表_P现icQuote]成本有望下降四成（相较基准情形）。③碱性+PEM组合，经济性和实用性兼备。11.45%4.13%-3.19%...