证券研究报告2025年07月07日房地产行业2025年中期策略审慎观察，积极博弈行业研究·行业投资策略房地产·房地产开发投资评级：优于大市（维持）证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷证券分析师：王静010-880053150755-81981019021-60893314renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnwangjing20@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001S0980522100002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点•上半年回顾当前“924”热度渐散，市场重回下行趋势，景气度回到了“924”之前。我们预计若无增量政策出现，短期内市场销售端无自发修复的可能。•下半年展望当前库存供需关系未明显好转，如回收存量土地计划全部落地，当前能消化约14%的超量闲置土地。如果不考虑增量政策，我们预计2025全年销售额-5.8...