策略研究证券研究报告/策略研究2025年09月15日ETF交易规则详解一、二级市场联动，互联互通、两融业务提供多元化投资策略研报摘要证券分析师张一⚫ETF一级市场申赎方式以实物申赎为主，投资门槛较高，参与者多为机构投资者S0670524030001和大户投资者。ETF二级市场为普通投资者更有效的入场方式，交易核心是对在zhangyi@cnht.com.cn一级市场中创造的ETF份额的转让。联系人曲俊卉⚫ETF一级市场申赎时，存在现金替代的情况。基于对上交所、深交所现金替代标S0670125070016志相关要求的梳理，分为“禁止”、“允许”、“必须”三种情况。在跨市场ETF产品qujunhui@cnht.com.cn中，上交所要求沪市成份证券申购时可以使用现金替代，赎回时不允许使用现金替代，非沪市成份证券只能使用现金替代；深交所要求深市成份证券可...