行/板块报表仍在低位，优质企业筑底改善业及——2025H1房地产板块财报综述产业房地产本期投资提示：2025年09月04日⚫25H1板块营收下降，毛利率略升、费率升、减值占比下降，业绩大降、降幅收窄。行25H1板块营收同比-11.6%，较24年+7.7pct，主要由于22年销售增速开始回落；从业房企结构来看营收增速：三线+10%>二线-10%>一线-20%。25H1净利润同比-研145%，较24年+2365pct，各线房企业绩均值均出现亏损；多数房企业绩大幅下降但降幅收窄源于结算偏弱、结转毛利率略升、费率提升、减值占比下降；从房企结构来看究行看好业绩增速：二线-78%>一线-164%>三线-1645%。展望后续，尽管22-23年行业业绩大幅下降形成低基数，但房企资金端仍紧张、影响竣工结算节奏，毛利率继续磨底、三业项费用率有望稳定，综合考虑预计25年板...