仅供机构投资者使用证券研究报告策略专题报告[Table2_0D2a5te年]08月20日站上十年新起点，A[Table_Title]股步入“慢牛”新周期221394[Table_Title2]分析师[投Ta资ble要_点Su：mmary][分Ta析b师le_：A李ut立ho峰r]一、过去A股长期横向震荡的原因。1）2010年起，A股邮箱：lilf@hx168.com.cnROE持续下行。中国在经济产业结构转型过程中，传统投资SACNO：S1120520090003出口拉动增长的模式边际效应递减；2）2024年以前，A股募资规模（IPO、增发）持续高于分红金额，并且市场上行分析师：张海燕阶段往往伴随重要股东净减持规模增加，在增量资金入市不邮箱：zhanghy5@hx168.com.cn足阶段持续消耗流动性。SACNO：S1120521040002二、A股新一轮牛市已然启动。1）全球贸易不确定性增强，但中国经济的强大韧性正在得到越来越...