固定收益研究债市研究证券研究报告报告日期2025年07月13日突破行情中，该如何应对分析师：左大勇——可转债研究S0190516070005投资要点：zuodayong@xyzq.com.cn资金推动的马太效应分析师：蔡琨⚫从估值结构来看，偏债转债的估值水平达到历史最高水平，但偏股转债的估值水平在S0190520080005中枢。caikun@xyzq.com.cn偏债转债的估值水平持续推高，与不断申购的资金有关。偏股转债的估值水平难以抬升，与期限偏短、赎回压力增加、权益行情结构分化有相关研究关。近期表现更好的反而是估值水平持续偏高的偏债转债，偏股策略的效果并不佳。【兴证固收.转债】“N”型走势，完美体验⚫从近期的赎回表现来看，赎回冲击很大。——可转债2025年H1可转债市场复盘-中小规模转债的赎回冲击反而更高，且冲击更偏后期。2025.07.0...