证券研究报告创新药行业专题研究报告创新突破，出海拓疆证券分析师：朱国广证券分析师：张翀翯证券分析师：郑川川执业证书编号：S0600524060002执业证书编号：S0600524120008执业证书编号：S0600520070004联系邮箱：zhugg@dwzq.com.com联系邮箱：zhangchh@dwzq.com.cn联系邮箱：zhengcc@dwzq.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明部分二零二五年六月核心观点➢三大因素共振，2025年为创新药至少3年行情的元年。其一创新药重磅BD有序落地，首付款屡创新高。MNC从外部购买分子，中国的占比从2017年的0%约提升至42%，美国成为中国BD出海的最活跃市场之一，三生制药PD1/VEGF双抗与辉瑞首付款高达12.5亿美金，再创创新药与MNC合作纪录。随在国内患者多临床成本低、康方生物AK112国内临床数据在海外可以复数、科创板等IPO...