证券研究报告行业专题报告娱乐用品行业行业评级强于大市（首次评级）2025年5月20日华福证券卡游：卡牌行业龙头，全产业链打造IP泛消费聚合平台证券分析师：刘洋执业证书编号：S0210525020001请务必阅读报告末页的重要声明投资要点卡游有限公司，作为中国最大的泛娱乐产品及玩具企业，同时在集换式卡牌和泛娱乐文具领域排名第一。根据卡游公司招股说明书，卡游在2024年的收入达到了约100亿元人民币，同比增长率达到了278%，毛利率达67.3%。截至2024年1231日，公司拥有96项专利、34项商标的知识产权布局，还具备由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP和1个自IP。华福证券集换式卡牌市场增速高，中国市场具备较大增长潜力。据灼识咨询测算，中国集换式卡牌市场于2024-2029年间预计将11.1%的复合增长率增长...