证券研究报告悦享生活，深挖情绪消费景气赛道零售行业2025年中期投资策略姓名黄泽鹏（分析师）姓名陈思（联系人）姓名姚慕宇（联系人）证书编号：S0790519110001证书编号：S0790124070031证书编号：S0790125040021邮箱：huangzepeng@kysec.cn邮箱：chensi@kysec.cn邮箱：yaomuyu@kysec.cn2025年5月7日核心观点1.行业回顾2025Q1社会消费复苏缓慢，零售企业经营整体承压。具体分板块看，黄金珠宝受金价高涨影响动销，跨境电商收入稳健、利润承压，医美化妆品竞争激烈，线下零售企业更多还处在模式变革探索阶段。值得注意的是，部分与“情绪价值”消费相关的细分赛道，对应龙头品牌型企业，一季度经营情况已显著优于行业整体。2.细分板块梳理分析黄金珠宝：行业“消费+投资”长期逻辑未变，但品牌竞争格局已悄然变化...