证券研究报告积木重构生态，IP点亮星火——拼搭角色类玩具行业深度报告西部证券研发中心2025年03月31日分析师吴岑S0800524100002分析师冯海星S0800524040002机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止核心结论拼搭角色类玩具由来已久，最早可以追溯到万代于上世纪80年代推出的高达模型。但随着Z世代大童、青年逐渐成为消行业评级超配费主力，市场对搭载特定IP的角色类玩具与玩法多样、老少皆宜的拼搭类玩具日益喜爱，拼搭类玩具结合二者热度，进前次评级超配入高速增长阶段。经典IP、热门本土IP成为行业增长原动力；扩展年龄群体、拓宽价格区间是产品发展方向。评级变动维持近一年行业走势◼行业层面相对1个月3个月12个月•IP维度：经典IP生命周期长，为IP衍生品提供持续稳定增长的收入，成为厂商不...