证券研究报告·行业深度报告·房地产服务2025年05月23日房地产服务行业深度报告证券分析师房诚琦“三问物业行业”系列报告之三——不谋长执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn远者，无以图当下行业走势增持（维持）房地产服务沪深300[[投TTaa资bbll要ee__点TSaugm]mary]17%2024/9/212025/1/202025/5/21◼中长期维度物业公司的增长来源于什么？我们认为主要依靠几点：1）12%高质量的第三方外拓。无论是央国企还是民企，中长期的收入增长的来源和保障为第三方外拓项目的获取，高质量外拓项目获取能力的差异决7%定了未来公司收入增速中枢的高低。2）毛利率的企稳回升。在收入增2%速趋缓的阶段，毛利率的企稳甚至回升是维持物业公司业绩增长的重要-3%基础条件。但由于过去几年经营动作的差异，仅有部分公司能够...