证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告2025年04月30日#海外经济证券分析师芦哲美债天量的到期vs供给，哪个更致命？执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn[[TTaabbllee__TSaugm]mary]证券分析师张佳炜◼核心观点：近期市场担忧的所谓美债天量到期问题不足为虑，这本质上是美国财政部“短债高频滚动续作”下的正常现象。短期看，美债面临执业证书：S0600524120013的压力有二：中长期固息美债在利率高位面临票息重置；债务上限提升zhangjw@dwzq.com.cn给长债带来供给冲击。长期看，愈发难以为继的债务问题是美债市场面临的最大灰犀牛，若这一宏大叙事交易出现不合时宜的升温，与长债票证券分析师韦祎息重置、供给冲击叠加，参考23Q3经验，10年美债利率在25Q3或面临向上突破5%的致命一击。执业证书：S06005250400...